L purtroppo, è molto debole in sede europea e non è riuscita a
La barzelletta del Gacs
L del mercato per l raggiunto a Bruxelles dal ministro dell Pier Carlo Padoan, con il commissario alla Concorrenza Margrethe Vestager è durata molto poco a Piazza Affari. L purtroppo, è molto debole in sede europea e non è riuscita a spuntare condizioni favorevoli, come si poteva moncler uomo prevedere nonostante le dichiarazioni ottimistiche di ieri sera. Questa mattina il Tesoro ha spiegato per filo e per segno i dettagli dell e i dubbi si sono trasformati in certezze. Cerchiamo di sintetizzare moncler saldi uomo i punti dirimenti sui quali si sono concentrate tutte le perplessità.
Innanzitutto, chiariamo che l ottenuta dalla Commissione non riguarda la famosa bad bank. Non ci sarà un veicolo unico, magari a partecipazione statale, a rilevare i 201 miliardi di sofferenze delle banche italiane. Non ci sarà, pertanto, nemmeno una garanzia pubblica connessa a questa entità. Sarà possibile fare ciò che già era possibile fare, ossia creare una società ad hoc (in inglese special purpose vehicle) che comprerà le sofferenze dalle banche ed emetterà obbligazioni per finanziare quest I bond saranno rimborsati a fronte del recupero dei crediti e, a seconda della rischiosità, saranno suddivisi in tre tranche: senior (quelli meno rischiosi e più facilmente recuperabili), mezzanine (rischio intermedio) e junior (a serio rischio di default). Su queste emissioni si potrà chiedere ed è questa la novità una garanzia dello Stato. A pagamento. Ecco quali sono le regole.
Lo Stato garantirà soltanto le tranche senior delle cartolarizzazioni, cioè quelle più sicure, che sopportano per ultime le eventuali perdite derivanti da recuperi sui crediti inferiori alle attese. Non si potrà procedere al rimborso delle tranche più rischiose (junior e mezzanina), se non moncler bambino outlet saranno prima state moncler outlet integralmente rimborsate le tranche senior moncler outlet serravalle garantite dallo Stato. Dunque si potrà chiedere, a pagamento, una garanzia su un titolo per cui già in anticipo si sa che il rischio di mancato rimborso è minore rispetto al resto dell Tale previsione, inoltre, sembra rendere pressoché impossibile fare piumini moncler scontatissimi confusione impacchettando i crediti dubbi fra loro: i buoni con i buoni e i cattivi con i cattivi, altrimenti sarebbe un aiuto di Stato. Vietatissimo.
Il prezzo della garanzia è di mercato, come moncler outlet online uomo riconosciuto anche dalla Commissione piumini moncler outlet europea, che concorda sul fatto che outlet moncler lo schema non contempli aiuti di Stato. Il prezzo sarà calcolato prendendo come riferimento i prezzi dei CDS degli emittenti italiani con un livello di rischio corrispondente a quello dei titoli garantiti. Il prezzo sarà crescente nel tempo, sia per tenere conto dei maggiori rischi connessi a una maggiore durata delle note, sia per introdurre nello schema un forte incentivo a recuperare velocemente i crediti. Prezzi di mercato, perciò, e destinati ad aumentare. Altro che uno spread minimo come avrebbero voluto le banche italiane. Il parametro di riferimento è di quelli sui quali non si scherza: i credit default swap (Cds), già conosciuti ai tempi della crisi dello spread. Sono titoli derivati che rappresentano un contro l fallimento di un emittente. Più il prezzo è alto più significa che la copertura offerta è necessaria. E i Cds sulle banche italiane, soprattutto quelle più in difficoltà, non sono a buon mercato.
Lo Stato rilascerà la garanzia solo se i titoli avranno preventivamente ottenuto un rating uguale o superiore all Grade, da un di rating indipendente e inclusa nella lista delle agenzie accettate dalla Bce. Investment grade significa avere rating uguale o superiore a BBB da Standard Poor (o equivalente per le altre agenzie come Moody e Fitch), al di sotto c la spazzatura. Casualmente, alcune banche italiane come Mps, CarigeeBanco sono junk se unemittenteha un giudizio positivo ed è ritenuto affidabile, che moncler outlet convenienza ha a comperare una garanzia statale per collocare sul moncler donna mercato titoli che moncler outlet trebaseleghe comunque sarebbero comperati? Nessuna, a meno di una crisi di fiducia sul sistema Italia. Che, ove mai si verificasse, travolgerebbe coloro che hanno più bisogno di aiuto. Il piumini moncler discorso è diverso ove mai gli istituti decidessero di rivolgersi o a partner dotati di rating investment grade per gestire le sofferenze oppure a società specializzate nelle operazioni con i non performing loans.
il caso della piattaforma Multiseller Npl, creata da Banca Akros (gruppo Bpm) con Prelios Credit Servicing. Si tratta della prima bad bank privata italiana che consente agli istituti più piccoli di cedere portafogli di crediti di ridotta dimensione, moncler outlet online shop che non avrebbero una massa sufficiente a suscitare l’interesse degli investitori internazionali, mentre alle banche medio grandi offre la possibilità di dismettere crediti a prezzi che possono risultare superiori rispetto a quelli ottenibili con le operazioni di cartolarizzazione in virtù della collaborazione con il fondo specializzato Christofferson Robb Company.Con quest si mette a disposizione al sistema bancario un programma di vendita di npl prevalentemente immobiliari e corporate unsecured che, in base alla struttura e al principio della diversificazione del portafoglio sottostante, permette di scontare i flussi di cassa ad un tasso più basso del mercato. In sintesi, ai crediti viene riconosciuto un valore d superiore rispetto al mercato, spiega Riccardo https://www.moncleroutlet-i.org Serrini, ad di Prelios Credit Servicing. L performance negativa dei titoli bancari in Borsaconferma(sic stantibus rebus), infatti, getta numerose ombre sull del Gacs (acronimo di Garanzia statale sulla cartolarizzazione delle sofferenze).
Chiaramente piumini moncler uomo la preoccupazione di cittadini e risparmiatori è di non veder scaricati sulle loro tasche costi per servizi non richiesti comela risistemazione delle sofferenze bancarie (che però hanno sempre un impatto sociale elevato). Ci sentiamo di tranquillizzarli: così com strutturata l non dovrebbe essere particolarmente gravosa, anzi lo Stato pensa addirittura di guadagnare sulle garanzie giacché il rischio di default delle tranche senior, come detto, è molto basso. Il problema, però, resta intatto: moncler bambino saldi perché si voleva costruire una bad bank che rilevasse le sofferenze? moncler saldi Perché gli accantonamenti e le svalutazioni per far fronte ai crediti deteriorati impediscono alle banche di erogare nuovi finanziamenti o di erogarne in misura limitata.
Il problema a monte era rappresentato dal fatto che a bilancio le sofferenze sono piumini moncler saldi rappresentate a un valore compreso tra il 40 e il 50% di quello nominale, mentre il mercato le compra sempre a prezzi inferiori. Con l di Barclays vi facciamo vedere un po la situazione dei principali istituti italiani.
Le sofferenze (bad debts) qui sono stimate in 207 miliardi con un tasso di copertura medio del 59%, dunque molto elevato. Significa che su ogni euro di quei prestiti gli istituti contano di riaverne indietro 41 centesimi. Ma il mercato è disposto a pagare 41 centesimi? Vediamo cosa succede a seconda di quanto accaduto negli ultimi tempi.
A parte soluzioni leggere come quelle adottate in Spagna, in molti casi le svalutazioni richieste per i crediti dubbi (per terminare con il bail in) richiederebbero impegni compresi tra 20 e 28 miliardi minimi che, senza un intervento statale, costringerebbero le banche a gravosi aumento di moncler saldi outlet capitale. L in grado di reggere lo sforzo, al momento, è Intesa Sanpaolo, l forte e meno bisognoso di aiuti. Insomma, Bruxelles ci ha raccontato la solita barzelletta e noi ce la siamo bevuta. Ma non vi preoccupate, grazie a Bruxelles resta tutto come prima Street
Massimo Restelli Nato a Milano nel 1973, seguo la grande finanza italiana dal 1997. Mi piace la musica sinfonica, la fotografia e camminare in montagna
Scrivi una mail a Massimo Restelli
Gian Maria De Francesco Barese, classe 1973, mi occupo dei maggiori avvenimenti economico finanzari da 12 anni. Ho tre grandi passioni: la famiglia, il Bari e il Brit pop.
